Calendário eleitoral de 2026 deve elevar o câmbio no terceiro trimestre, e quem vende a produção cedo demais fica de fora desse movimento

O Centro-Oeste concentra boa parte da produção de soja e milho do país, e para o produtor da região, o calendário de 2026 traz uma variável extra na decisão de quando vender a safra: o comportamento do câmbio ao longo do ano eleitoral.

Por que o câmbio deve subir no terceiro trimestre

O real tende a operar com prêmio de risco mais alto no período que antecede a eleição, e essa característica se reflete na cotação ao longo do terceiro trimestre. A GX Capital, boutique financeira com mesa consultiva para o agro, trabalha com uma projeção proprietária de pico cambial para o Q3, calibrada pela própria mesa. Para quem exporta soja, milho ou outros produtos do agronegócio, isso significa receita em reais maior por dólar faturado. Para quem já vendeu a produção antes dessa janela, significa assistir ao movimento de fora.

O erro de vender cedo demais por falta de opção

O problema não é de leitura de mercado, é de estrutura de caixa. Quando o produtor não tem o financiamento do próximo ciclo resolvido, a decisão de venda deixa de ser sobre preço e passa a ser sobre necessidade imediata de dinheiro. A produção sai no momento em que falta caixa, não no momento em que o câmbio ou o preço compensam, e num ano de janela cambial favorável ao exportador, essa antecipação custa caro duas vezes: perde-se o prêmio de preço e o prêmio de câmbio ao mesmo tempo.

Hedge em camadas em vez de aposta no topo

Capturar prêmio cambial não é o mesmo que acertar o topo do mercado. Ninguém vende no pico com consistência, e quem tenta costuma terminar vendendo depois dele. O método aplicado pela mesa da GX no agro é o hedge em camadas: travar frações da receita esperada em faixas de preço distintas à medida que a moeda avança, em vez de concentrar a decisão numa única data. É a mesma lógica de quem colhe em janelas, não em um dia só.

O que precisa estar resolvido antes da colheita

Para o produtor do Centro-Oeste aproveitar essa janela, o financiamento do ciclo seguinte precisa estar resolvido por outra via que não a venda antecipada. Terras, máquinas, armazéns e a própria safra podem sustentar crédito com garantia real, com custo distante do crédito sem garantia, através de instrumentos como a Cédula de Produto Rural.

“O produtor que estrutura o crédito antes da colheita compra liberdade de decisão. Ele deixa de vender por necessidade e passa a vender por estratégia, que é o único jeito de a mesa conseguir trabalhar o câmbio dele”, afirma Vinicius Teixeira, CEO da GX Capital.

A GX Capital atua como mesa consultiva para produtores e agroindústrias da região, comparando condições entre instituições, e acumula volume relevante em operações estruturadas ao longo de mais de quinze anos de mercado.